港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。
在肺炎疫情并未得到有效控制之下，为有效、最快遏制疫情的蔓延，各地政府及教育部门延迟学生开学时间，鼓励“停课不停学”的在线学习方式。
在存量博弈的当下，一方产业的繁荣景象，往往预示着另一产业的衰退。“停工不停学”助推在线教育资源的下沉速度，也将线下教育推向了深渊。
疫情之下：在线教育异军突起，营造乱世中的“盛世”
为支持中小学生“停课不停学”，响应政策号召，多家在线教育机构为学生免费提供部分课程资源，推出免费线上课程，同时传统线下教培机构暂停线下授课并转移线上，包括新东方集团及新东方在线、跟谁学、网易有道、流利说等头部机构。
在全国鼓励特殊情况下学子在线求学的浪潮下，涉及在线教育业务的个股迎来了爆发。
A股市场在线教育股方面，鼠年第一天开市至今（2月3日-2月10日收盘），为中小学师生提供的教材配套软件和网络在线服务方直科技(300235-CN)，股价累计涨幅77.24%；为中小学师生提供线上的平台和软件工具产品的世纪天鸿(300654-CN)，更是7日“一”字涨停，股价累计涨幅为77.17%；A股市场在线教育板块累计涨幅为10.76%。
港股市场在线教育股方面，鼠年第一天开市至今（1月29日-2月10日收盘）国内领先的在线课外教育服务供应商新东方在线(01797-HK)，股价累计涨幅为40.04%；旗下拥有多款在线教育产品的互联网教育企业网龙(00777-HK)，股价累计涨幅为34.41%；港股内地教育板块累计涨幅为3.57%。
美股市场在线教育股方面，截止2020年1月30日至2月7日，通过其子公司为中小学生提供课外辅导在线教育企业好未来(TAL.US)，股价累计涨幅为12.49%；提供有道精品课程、网易云课堂、中国大学MOOC等在线课程的网易有道(DAO.US)，股价累计涨幅为32.02%；专注国内在线K-12课程及大班课外辅导在线教育企业跟谁学(GSX.US)，股价累计涨幅为7.23%；美股内地教育板块累计涨幅为5.04%。
不难发现，不管是在哪个资本市场，只要业务涉及到“在线教育”的教育股均有不俗的股价表现，完全看不出疫情对此类的概念股带来的任何负面影响，反而为其营造出“盛世”的景象。
疫情之下：雪上加霜，线下教育机构洗牌加速
与在线教育行业“盛世”不同，线下教育培训机构却是倒闭连连。
2月6日，曾经新三板挂牌上市、上市前估值超10亿元的教育机构——兄弟连，宣布倒闭。据兄弟连创始人李超发布的《致兄弟连全体学员、员工、股东的一封信》中表示：因公司现金流问题，即日起北京校区停止招生，该校区员工全部遣散。
在肺炎疫情未到来之前，教育培训行业遭遇“寒流”的洗礼已经长达一年有余，行业也因政策监管的收紧步入洗牌阶段，自身造血功能不足的线下培训机构不堪重负，暴雷，失联、跑路或倒闭现象频发。譬如韦博英语跑路，开心豆少儿英语闭店、儿童早教机构培正逗点资金链断裂……
“寒冬之外，仍是寒冬。”熬过2019年寒冬，活下来的线下教育培训机构手中的余粮也不多了。本想靠着最后一点余粮在2020年打个翻身仗企业，却突逢肺炎疫情的肆虐，直接将其原有的计划打碎，更将其心中最后的火苗掐灭。
在兄弟连李超信中就提到“当前全国正处在新型冠状病毒疫情之中，其中受影响最大的就是我们线下培训机构，政府已发通知，高校延迟开学，线下培训业务暂停，避免人员聚集，恢复时间根据疫情防控工作情况另行通知。这对资金储备少，包袱重、一直亏损的兄弟连无疑是雪上加霜。”
压垮兄弟连最后一根稻草是这场突如其来的“疫情”。某种层面上讲，兄弟连的倒下，正折射出当前线下教育机构的发展困境。我们有理由相信，像兄弟连这样苦苦支撑的线下培训机构应该有不少数。在疫情未能有效控制的形势下，走上兄弟连老路的中小型企业仍会出现。
尾语：
行业监管政策是起到的是发挥引导和约束作用，有利于行业向良性的方向发展，也有利于去弱留强，提升行业核心竞争力。但是在行业正处于洗牌阶段，又遭遇非抵抗力的突袭，可能会导致部分优质的中小企业被误杀。基于此，希望能出台些弹性的政策，即不影响当前监管体系，又能给企业提供一定的帮助，是更有利于整个行业向更为健康的方向发展。
作者：沈少鸿
编辑：彭尚京
版权声明：本文中图文资料和可下载资源均获取自网络等公开渠道，仅供学习和交流使用；尊重原创，版权归原作者所有，若涉及版权问题请原作者联系我们，我们会24小时内删除并表示歉意。合作/投稿请加微信：272589871（请务必备注原因）
