财报显示，B站2019年全年净亏损13.04亿元，同比扩大130.80%。财报发布后，B站盘后股价一度下跌超3%，加之疫情影响，B站股价连续多日处于下跌状态。
B站是在小众的二次元文化里，冲出的一匹“独角兽”，备受资本市场青睐。B站创建于2009年，9年后上市。这是中国领先的年轻人文化社区，是一个90后、00后扎堆的视频网站。“Z世代”是B站给自己贴上的标签。
根据数据公司QuestMobile发布的《移动互联网2017年Q2夏季报告》，B站位列24岁及以下年轻用户偏爱的十大APP榜首。同时，在百度发布的2016热搜榜中，B站在00后十大新鲜关注APP中排名第一。
B站依托二次元文化起家构筑起文化壁垒，与其他视频平台形成了错位竞争。不过，上市后也面临业绩压力，B站需要更加强大的变现手段，回报投资者，于是不得不“破圈”，眼睛向外，谋求多元化发展，促成平台体量扩张，试图跳脱小众的浪漫情调和定位。
但正是这一“破圈”，B站给自己套上了多元化经营的绞索。
从刚开始的用户原创内容（UGC）视频平台，快速扩张转为囊括专业用户生产内容（PUGC）、知识产权内容（IP）和知识付费等多元化泛娱乐平台后，低质甚至低俗的内容与视频发布人（UP主）的争议频频发生，大量商业营销号乘虚而入，其内容生态被破坏，互动性社区功能被减弱。财报显示，2019年第四季度MAU（月活跃用户）达1.303亿，环比增长只有1.88%，增长乏力。
正如媒体报道，加速“破圈”扩张的B站将逐渐失去社区文化调性，陷入与更大体量的视频平台同维度竞争的残酷现实，并面临失去忠实用户的风险。
而更明显的问题是，多元化布局加大了亏损。与多数视频网站一样，烧钱多、盈利难是行业一直存在的短板。尤其作为二次元聚集地，商业化与小众文化的平衡问题，一直影响着B站的商业化进程。
创建11年来，亏损一直伴随着B站。财报显示，B站第四季度主营业务成本达16.099亿元，总费用达8.179亿元，其中仅销售费用一项高达4.132亿元，同比增长127%。而B站净亏损规模扩大的原因是经营成本的持续走高，更多在于营销、电商履约等开支。
B站一直依靠资本输血。在互联网风口，流量始终是资本关注的利润增长点。从诞生到现在，B站已经历数轮资本融资。2013年、2014年，IDG等机构率先注资，2015年，上市公司掌趣科技投资看中B站，投资金额超1200万元。同年，腾讯、华人文化等对B站出手，数亿元融资划入B站账户。
B站融资的钱主要用于维持研发和技术的投入、补充内容、加强品牌和营销活动等。而在互联网“融资—烧钱—抢占市场”的竞争模式下，B站还必须依靠质量上乘的内容才能把更多年轻人“拴住”。不过，资本的耐心也是有限的。
“烧钱圈地”的商业模式，能否为B站赢得市场和用户，B站或将面临生死考验。
红星新闻签约作者 蔡恩泽
编辑 汪垠涛
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